Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,
es ist schon eine Weile her, dass ich zuletzt über MFA Financial (NYSE: MFA) berichtet habe. Im Juli 2019 sagte ich, dass die Aussichten für die vierteljährliche Dividende des Unternehmens in Höhe von 0,20 USD pro Aktie nicht besonders gut sind. Ich bewertete es mit „F“ und erwartete aufgrund des sinkenden Nettozinsertrags und der jüngsten Dividendenkürzungen eine weitere Dividendenkürzung in naher Zukunft.
Weniger als ein Jahr später strich MFA Financial seine Dividende komplett.
Diese Hypotheken-Immobilieninvestmentgesellschaft setzte die Dividende mit 0,05 USD pro Aktie im September 2020 wieder ein – 75 % unter dem Niveau von 2019.
Seitdem hat MFA Financial die Dividende dreimal angehoben, sodass sie derzeit bei 0,11 USD pro Aktie liegt, was immer noch 45 % unter dem Niveau von 2019 ist.
Kann das Unternehmen selbst diese niedrigere Ausschüttung beibehalten?
Im Jahr 2021 wird der Nettozinsertrag (der Maßstab für den Cashflow, den wir für Immobilieninvestmentgesellschaften verwenden) voraussichtlich 204,2 Mio. USD betragen. MFA Financial wird wahrscheinlich 169,8 Mio. USD an Dividenden ausgeschüttet haben – was einer Ausschüttungsquote von 83 % entspricht. Das ist für solche Gesellschaften in Ordnung.
Allerdings ist der Nettozinsertrag ohne 2020 auf dem niedrigsten Stand seit dem Zusammenbruch des Hypothekenmarktes im Jahr 2008.
Wir haben es also mit einem Unternehmen zu tun, das seine Nettozinserträge nicht in die richtige Richtung lenken kann. Außerdem hat MFA Financial in der Vergangenheit nicht nur die Dividende gekürzt, sondern sie vor weniger als anderthalb Jahren ganz gestrichen.
Wenn sich die Nettozinserträge nicht in die richtige Richtung bewegen, ist in nicht allzu ferner Zukunft mit einer weiteren Dividendenkürzung zu rechnen.
Bewertung der Dividendensicherheit: F
