Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,

inzwischen verstehen Sie wahrscheinlich die Situation an der russisch-ukrainischen Grenze. Nahezu 100.000 russische Soldaten sind entlang der Ostgrenze der Ukraine stationiert worden. Wird Putin einmarschieren? Wie würden die USA und die NATO darauf reagieren? Das sind die 64.000-Dollar-Fragen. Die Antworten haben massive Auswirkungen auf die Wirtschaft, die Märkte und möglicherweise die gesamte Zivilisation.

Das ist keine Übertreibung. Russland ist mit etwa 4.500 Sprengköpfen die größte nukleare Kriegsmacht der Welt. Neben seinen Interkontinentalraketen verfügt Russland auch über interkontinentale Atombomber und U-Boote mit ballistischen Raketen, die es direkt vor den Küsten der USA parken kann.

Wollen die USA wirklich eine militärische Konfrontation mit Russland wegen der Ukraine riskieren, einem Land, das die USA nie als strategisches Interesse betrachtet haben? Die Experten scheinen zu glauben, dass sich eine Konfrontation in Grenzen halten würde. Aber Kriege sind unberechenbar und viel leichter zu beginnen als zu beenden.

So ist es dazu gekommen.

Den russischen Bären schubsen

Die Probleme begannen 2008, als George W. Bush die Ukraine für die Mitgliedschaft in der NATO nominierte. Die Ukraine hat eine gemeinsame Grenze mit Russland, und Teile der Ukraine liegen östlich von Moskau, sodass ein Angriff aus dem Osten zum ersten Mal seit Dschingis Khan möglich war.

Die Probleme verschärften sich 2014, als die CIA und der MI6 eine „Farbenrevolution“ anzettelten, die dazu führte, dass der demokratisch gewählte Präsident sein Amt aufgab. Er wurde im Juni 2014 durch eine Pro-NATO-Marionette ersetzt, die das Geld an Hillary Clinton und Hunter Biden weiterfließen lassen konnte.

Putin reagierte mit der Annexion der Krim und der Infiltrierung der Ostukraine. Seitdem gab es einige Kämpfe, aber hauptsächlich einen instabilen Status quo mit prorussischen Elementen im Osten und einer pro-NATO-Regierung in Kiew.

Nun hat Putin mehr als 100 000 Soldaten an die Grenze zur Ukraine verlegt, unterstützt von Luft- und Seestreitkräften, Drohnen, Spezialkräften und Fähigkeiten zur Cyberkriegsführung. Die Reaktion der NATO ist ungeordnet, Deutschland zögert einzugreifen und die USA drohen mit „harten“ Sanktionen.

Tatsächlich trat der deutsche Marinechef zurück, weil er sagte, Putin verdiene Respekt und die Ukraine werde die Krim nie zurückbekommen. In beiden Punkten hatte er recht, aber seine Äußerungen verstießen gegen die offizielle Rhetorik, sodass er gehen musste.

Wird Putin einmarschieren oder nicht?

Im Falle einer Invasion sollten Sie damit rechnen, dass die Versorgung Europas mit russischem Erdgas unterbrochen wird. Die Erdgas- und Ölpreise werden in die Höhe schnellen, die europäische Industrie wird stillgelegt, die Lieferketten werden unterbrochen, während die USA versuchen, Erdgas nach Europa zu liefern. Außerdem werden kritische Infrastrukturen in den USA aufgrund russischer Cyberkriegsführung zusammenbrechen. Die Aktien werden abstürzen und Rohstoffe wie Öl, Erdgas und Gold werden in die Höhe schnellen.

All dies lässt sich leicht vorhersagen. Was nicht so einfach ist, ist die Vorhersage, ob Putin einmarschieren wird oder nicht. Es ist unmöglich, das mit Sicherheit vorherzusagen, aber im Moment führt mich meine Analyse zu der Annahme, dass er nicht einmarschieren wird.

Das liegt daran, dass die Drohung mit einer Invasion ihm die gewünschten Zugeständnisse einbringen wird. Weitere Gründe sind die Schwierigkeit, das ukrainische Territorium nach der ersten Invasion zu halten und die Möglichkeit eines Guerillakriegs der Ukrainer gegen eine russische Besatzung.

Die Befürworter einer Invasion hingegen stützen sich auf eine Reihe von Faktoren, darunter Bidens Schwäche als Führungspersönlichkeit, die Schwäche der USA infolge der Kapitulation in Afghanistan, die fehlende Einigkeit in der NATO, die Abhängigkeit von russischem Gas und das Versagen des Westens, nach der Annexion der Krim im Jahr 2014 etwas Bedeutendes zu unternehmen.

Sanktionen

Was ist mit Sanktionen? Sanktionen haben eine abschreckende Wirkung, aber sie werden von beiden Seiten verhängt. Biden will „strenge“ Sanktionen gegen Russland. Der beste Weg, Russland zu bestrafen, ist der Bau von Erdgaspipelines, die nicht von Russland kontrolliert werden. Die USA waren dabei, eine solche mit Israel zu bauen, aber Biden hat das Pipeline-Projekt einfach gestoppt.

Das Weiße Haus spricht von dem, was es „nicht-russisches Erdgas“ nennt. Aber Erdgas ist fungibel, genau wie Öl. Deshalb nennt man sie auch Rohstoffe. Wenn man es aus einer Quelle entnimmt, gibt es an anderer Stelle weniger.

Wenn Russland Europa die Energiezufuhr abschneidet, sagen die USA, sie würden Europa mit Energie aus dem Nahen Osten helfen. Das ist schön und gut, aber diese Energie war bereits für China bestimmt. Was meinen Sie, wie China das aufnehmen würde?

Am Ende könnten die USA und Europa genauso unter den Sanktionen leiden wie die Russen. Russland hat seit Jahren mit den US-Sanktionen zu kämpfen und arbeitet daran, sich dagegen zu immunisieren.

Nur zu, was kümmert’s mich?

Der Wunsch Russlands, sich von der Hegemonie des US-Dollars und des Dollar-Zahlungssystems zu lösen, ist bekannt. Über 60 % der weltweiten Reserven und 80 % der weltweiten Zahlungen erfolgen in US-Dollar. Die USA sind das einzige Land mit einem Vetorecht im Internationalen Währungsfonds, dem globalen Kreditgeber der letzten Instanz. Deshalb hat Russland mit regionalen Handelspartnern und China Zahlungssysteme aufgebaut, die nicht auf dem US-Dollar basieren.

Die USA nutzen ihren Einfluss bei SWIFT, dem zentralen Nervensystem für den weltweiten Geldtransfer, um Länder, die sie als Bedrohung ansehen, auszuschalten. Aus finanzieller Sicht ist dies so, als würde man einem Patienten auf der Intensivstation den Sauerstoff abschneiden. Russland ist sich seiner Anfälligkeit für die Vorherrschaft der USA bewusst und möchte diese Anfälligkeit verringern. Deshalb hat Russland eine Alternative zu SWIFT geschaffen.

Die Leiterin der russischen Zentralbank, Elvira Nabiullina, berichtete Wladimir Putin: „Es bestand die Gefahr, von SWIFT ausgeschlossen zu werden. Wir haben unser Transaktionssystem aktualisiert und falls etwas passiert, werden alle Transaktionen im SWIFT-Format weiterhin funktionieren. Wir haben ein analoges System geschaffen.“

Eine weitere russische Strategie zur Umgehung der Sanktionen ist die Anhäufung von Gold.

Gold kann man nicht hacken

Die vielleicht aggressivste Waffe Russlands in seinem Krieg gegen den US-Dollar ist Gold. Die erste Verteidigungslinie besteht darin, physisches Gold zu erwerben, das nicht aus dem internationalen Zahlungssystem ausgeschlossen oder gehackt werden kann.

Mit Gold kann man immer ein anderes Land bezahlen, indem man das Gold einfach in ein Flugzeug packt und an die Gegenpartei schickt. Dies ist das Äquivalent des 21. Jahrhunderts zu dem, wie J. P. Morgan zu Beginn des 20. Jahrhunderts Zahlungen in Gold per Schiff oder Eisenbahn abwickelte.

Russlands Währungsreserven haben ein neues Allzeithoch von 640 Mrd. US-Dollar erreicht, von denen 140 Mrd. US-Dollar (22 %) in Form von physischen Goldbarren in Russland gehalten werden. Wir werden sehen, wie sich Bidens digitale Sanktionen gegen Russlands physisches Gold auswirken. Noch einmal: Gold kann man nicht hacken.

Wird Russland also einmarschieren? Wie ich bereits sagte, bin ich skeptisch, dass Putin einmarschieren wird. Es scheint, dass er vieles von dem, was er will, allein durch die Drohung mit einer Invasion erreichen kann. Dennoch sind die Argumente für eine Invasion gut begründet, und es ist immer noch eine legitime Möglichkeit. Vielleicht sollten Sie sich für den Fall der Fälle mit Gold eindecken.