Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,
vergessen wir einmal den Krieg in der Ukraine und die abstürzenden Aktienmärkte in der jüngsten Vergangenheit. Konzentrieren wir uns stattdessen auf etwas, dem in letzter Zeit nicht allzu viel Aufmerksamkeit geschenkt wurde – Währungskriege.
Die Welt befindet sich momentan in der intensiven Phase eines langjährigen Währungskrieges. Der aktuell laufende globale Währungskrieg begann im Jahr 2010. Mein Buch „Währungskrieg“ ist kurz danach erschienen. Einer der Punkte, die ich in dem Buch anspreche, ist, dass sich die Welt nicht ständig in einem Währungskrieg befindet. Aber wenn wir uns in einem befinden, kann er sehr lange andauern. Er kann fünf, zehn oder 15 Jahre andauern. Manchmal auch länger.
Es ist also keine Überraschung, dass wir uns im Jahr 2022 in einem Währungskrieg befinden, da es im Wesentlichen derselbe Währungskrieg seit 2010 ist – wir befinden uns nur in einer anderen Phase.
Währungskriege haben eine große Aussagekraft. Sie sind eines der wichtigsten Ereignisse in der heutigen Wirtschaft. Schauen wir uns die Grundlagen eines Währungskrieges an.
Währungskriege entstehen, wenn es zu viele Schulden und zu wenig Wirtschaftswachstum gibt. Das weltweite Wirtschaftswachstum reicht also nicht aus, um alle Schuldverpflichtungen zu bedienen. Mit anderen Worten, Währungskriege entstehen, wenn das Wirtschaftswachstum im Verhältnis zur Schuldenlast zu gering ist. Und das ist derzeit der Fall.
Währungskriege sind eine Möglichkeit, das Wirtschaftswachstum von Handelspartnern zu verlangsamen, indem die Kosten für Exporte gesenkt werden. Länder beteiligen sich an diesem Vorgehen, um die Deflation zu bekämpfen und die Inflation zu fördern, indem sie die entsprechende Währung verbilligen und die Inflation in Form höherer Importpreise erzeugen.
Stellen Sie sich eine Menge hungriger Menschen vor, die sich um ein paar Krümel streiten. So ähnlich stellt sich die Situation dar, wenn es weltweit zu viele Schulden und nicht genug Wirtschaftswachstum gibt. Das ist es, was ein Währungskrieg ausmacht.
Es handelt sich um eine uralte Wirtschaftspolitik, die in den späten 1920er- und 1930er-Jahren unter dem Namen „beggar thy neighbor“ zu Deutsch „bettle deinen Nächsten an“ bekannt geworden ist.
Die Länder nahmen sich gegenseitig das Wirtschaftswachstum und versuchten, die Inflation durch die Entwertung der eigenen Währung zu importieren, um ihre Handelsbilanzen zu verbessern, indem sie Exporte für ausländische Käufer verbilligten und Importe für inländische Käufer verteuerten. Diese Kombination wurde als wachstumsfördernd angesehen.
In einem Währungskrieg geht es nicht darum, die anderen Währungen zu zerstören, sondern darum, die eigene Währung zu verbilligen. Das bedeutet im Umkehrschluss, dass man die anderen Währungen stärkt. Man will die Inflation durch höhere Importpreise importieren.
Der wichtigste Faktor bei dieser Betrachtung ist, dass zwei Währungen nicht gleichzeitig gegeneinander abwerten können. Das ist eine mathematische Unmöglichkeit. Wenn eine Währung gegenüber einer anderen abwertet, dann muss die andere aufwerten.
Es gibt keine andere Möglichkeit, aber am Ende können Währungskriege, wie alle Kriege, sehr zerstörerisch sein.