Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,
ich gebe nicht vor, Ökonom zu sein.
Mein Professor der grundlegenden Wirtschaftswissenschaften sprach kaum ein Wort Englisch. Das dämpfte meinen Enthusiasmus für ein akademisches Studium der Wirtschaftswissenschaften.
Aber ich brauche keinen Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften, um zu wissen, dass die US-Notenbank in den letzten zwei Jahrzehnten mächtig Mist gebaut hat und dass diese Fehler letztendlich uns allen schaden werden.
Oben sehen Sie ein Diagramm der Federal Funds Rate – des von der Fed festgelegten Zinssatzes, der als Maßstab für viele andere Zinssätze dient.
Wie Sie sehen können, schwankte die Quote bereits Ende der 1950er Jahre. Manchmal war sie hoch, manchmal war sie niedrig. Dann kam die Finanzkrise im Jahr 2008. Als die Wirtschaft am Rande des Zusammenbruchs stand, senkte die Fed die Zinsen auf Null.
Damit hatte ich kein Problem. Drastische Probleme verlangen nach drastischen Maßnahmen.
Aber heutzutage, in der Ära der Partizipationstrophäen im Wolkenkuckucksheim hat die Fed die Zinsen trotz einer sich erholenden Wirtschaft jahrelang bei Null gehalten.
Zugegeben, das letzte Jahrzehnt war keine Boomzeit. Aber das musste es auch nicht sein. Sicherlich gab es in den 50 Jahren davor Zeiten langsamen Wachstums, und nicht ein einziges Mal lag der Leitzins bei Null.
Die Fed fand irgendwann endlich ihr Rückgrat wieder und begann gegen Ende des letzten Jahrzehnts, die Zinsen zu erhöhen. Wir wissen, was dann geschah. Die Wirtschaft kam wegen der COVID-19-Pandemie zum Erliegen, also senkte die Fed die Zinsen wieder auf Null – auch das war eine angemessene Reaktion.
Nicht angemessen war, dass die Fed die Zinssätze so lange bei Null belassen hat, als die Wirtschaft wieder in Schwung kam.
In der Januar-Ausgabe 2021 des Oxford Income Letter sagte ich, dass die niedrigen Zinssätze in Verbindung mit anderen Kräften bedeuten, dass die Inflation im Jahr 2021 anziehen wird.
Man musste kein Wirtschaftswissenschaftler sein, um zu erkennen, dass die Kombination aus niedrigen Zinssätzen, nicht enden wollenden Konjunkturpaketen und der sich wieder erholenden Wirtschaft die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen in die Höhe treiben würde. Wenn man dann noch Probleme mit der Lieferkette hinzufügt, haben wir es mit einem unvermeidlichen Rezept für eine hohe Inflation zu tun.
Aber die Fed hat danebengeschossen – komplett daneben.
Die Fed hätte bereits im vergangenen Jahr mit der Anhebung der Zinsen beginnen sollen. Jetzt holt sie auf und muss die Zinsen schneller und stärker anheben, als sie es sonst getan hätte, damit die Inflation nicht außer Kontrolle gerät – die nach Ansicht mancher mit mehr als 9 % bereits außer Kontrolle geraten ist.
Bei den Fehltritten der Fed handelt es sich nicht nur um eine willkürliche Politik, die nur im theoretischen Bereich existiert. Diese Fehler haben reale Auswirkungen, die die Menschen jeden Tag betreffen. Wenn die Inflation so hoch ist, haben die Leute Mühe, ihre Familien zu ernähren oder den Tank zu füllen, damit sie zur Arbeit fahren können.
Wenn die Fed nun die Zinssätze in aller Eile anheben muss, um die Inflation vor dem nächsten Ausbruch zu bewahren – wahrscheinlich durch mehrere große Zinserhöhungen -, wird das wie eine Vollbremsung der Wirtschaft wirken.
Es ist wirklich schwer vorstellbar, dass eine so kluge Gruppe von Leuten bei der Fed eine offensichtliche Situation so lange schlecht gemanagt hat.
Erinnern Sie sich an die Zeit, als Sie als Kind eine Halsentzündung hatten und Ihre Mutter Ihnen die Medizin gab, die Sie zum Würgen brachte? Das ist es, was die Fed jetzt tun wird. Es wird unangenehm sein, wenn die Fed in den kommenden Monaten die Zinsen anhebt, aber die Zinserhöhungen werden schließlich die Inflation abkühlen und ein gewisses Gleichgewicht wiederherstellen. Vorausgesetzt, die Fed hat den Mut, diese Maßnahmen durchzuziehen. Nach den Erfahrungen der letzten 15 Jahre bin ich nicht davon überzeugt, dass sie den Mut dazu hat.
Wenn die Fed den Gedanken nicht erträgt, die Inflation und das Wirtschaftswachstum mit höheren Zinssätzen zu unterdrücken, dann ist die Inflation von 9 %, die wir derzeit erleben, erst der Anfang.
So oder so stehen uns wahrscheinlich ein paar unangenehme Quartale bevor.
Was sollten Sie also als Anleger tun?
Hier sind einige Tipps:
- Finden Sie etwas, das Sie mit Ihrem Geld tun können. Sonst verlieren Sie jeden Tag Geld durch die höhere Inflation.
- Inflationsgeschützte Sparbriefe der Serie I werden derzeit mit 9,6 % verzinst. Der Zinssatz der Anleihen steigt und fällt alle sechs Monate entsprechend der Inflation. Denken Sie daran, dass Ihr Geld ein Jahr lang gebunden ist. Sie können diese Anleihen nur über das US-Finanzministerium unter TreasuryDirect.gov kaufen.
- Wenn Sie ein aktiver Anleger oder Händler sind, suchen Sie nach Möglichkeiten, Ihr Risiko zu verringern. Das können Sie tun, indem Sie Ihre Positionen verkleinern, Ihre Stopps nachziehen und hochwertige Optionen einsetzen, so dass Sie weniger Kapital im Markt haben, aber genauso viel Gewinn erzielen.
Der Rest des Jahres 2022 wird wahrscheinlich schwierig werden. Die gute Nachricht ist, dass Rezessionen und Bärenmärkte in der Regel nicht sehr lange andauern. Der durchschnittliche Bärenmarkt dauert nur neun Monate, und die durchschnittliche Rezession erstreckt sich über nur 11 Monate. Auch wenn sich eine 11-monatige Rezession nicht gut anfühlt, wenn man sie durchlebt, ist das eine Zeitspanne, die man verkraften kann.
Wenn Sie die schwierigen Zeiten überstehen, werden Sie in der Lage sein, Ihr Geld zu niedrigeren Kursen zu investieren und – was am wichtigsten ist – hervorragende Renditen zu erwirtschaften, wenn die Sonne wieder scheint und die Wirtschaft wächst.
Um das herauszufinden, muss man kein Wirtschaftswissenschaftler sein.