Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,
vor fast einem Jahr analysierte ich die Dividendensicherheit einer Hypotheken-Immobilieninvestmentgesellschaft namens New Residential Investment Corp.
Im September 2021 sagte ich, dass die Dividende des Unternehmens ein moderates Kürzungsrisiko aufweist, da das Unternehmen in der Vergangenheit die Dividende immer wieder gesenkt hat und der Nettozinsertrag rückläufig ist. Zum 01.08.2022 hat das Unternehmen seinen Namen in Rithm Capital (NYSE: RITM) geändert. Es wird das Geschäft nun intern verwalten, anstatt externe Manager mit der Betreuung des Portfolios zu beauftragen.
Das Rating für die Dividendensicherheit wurde herabgestuft, aber das hat mehr mit der bisherigen Performance als mit den Erwartungen zu tun. In diesem Jahr wird der Nettozinsertrag – das Maß für den Cashflow, das wir für solche Gesellschaften verwenden – voraussichtlich in die Höhe schnellen. Die Wall Street rechnet für das gesamte Jahr mit einem Nettozinsertrag von 1,6 Mrd. USD.
Das ist der höchste Wert seit Jahren. Hypotheken-Immobilieninvestmentgesellschaften verdienen in der Regel mehr Geld, wenn die Zinssätze höher sind. Daher ist es keine Überraschung, dass der Nettozinsertrag voraussichtlich steigen wird, wenn die Zinssätze von ihren historischen Tiefstständen wegkommen.
Rithm zahlt derzeit eine vierteljährliche Dividende von 0,25 USD pro Aktie, was einer Rendite von 9,3 % entspricht.
Das Unternehmen sollte keine Probleme haben, die aktuelle Dividende zu decken, wenn der Nettozinsertrag in der Nähe der prognostizierten 1,6 Mrd. USD liegt.
Es könnte die Ausschüttung sogar erheblich anheben, da es den Aktionären im Jahr 2022 voraussichtlich 476 Mio. USD zahlen wird. Das Problem ist, dass der neue Name des Unternehmens den Gestank der letzten Jahre nicht abschütteln wird.
Das Unternehmen hat seine Dividende im Jahr 2020 um 90 % von 0,50 USD auf 0,05 USD gekürzt. Selbst nach mehreren Dividendenerhöhungen beträgt die aktuelle Dividende nur noch die Hälfte von dem, was sie vor zwei Jahren war. Das zeigt uns, dass das Management die Dividende kürzt, wenn es schwierig wird.
Auch die letztjährige Ausschüttungsquote war mit mehr als 100 % des Nettozinsertrages zu hoch. Da für dieses Jahr ein Anstieg des Nettozinsertrages erwartet wird, ist dies weniger ein Problem, aber es zeigt, dass sich das Management von Zeit zu Zeit selbst überfordert.
Dieses Jahr scheint ein gutes Jahr zu werden, aber es würde mich nicht überraschen, wenn das Unternehmen wieder über sich hinauswächst und die Dividende auf ein unhaltbares Niveau anhebt, wie es in der Vergangenheit der Fall war.
Ich rechne nicht mit einer Dividendenkürzung in nächster Zeit. Aber das Unternehmen hat bewiesen, dass es keine gute Arbeit bei der Verwaltung der Dividende leistet. Die Anleger sollten ihre erwartete Dividende in der unmittelbaren Zukunft erhalten, aber danach besteht eine gute Chance, dass Rithm Capital die Dividende erneut kürzen muss.
Bewertung der Dividendensicherheit: D
