Ein beliebter 6-prozentiger Renditebringer mit abnehmender Dividendensicherheit

Ein beliebter 6-prozentiger Renditebringer mit abnehmender Dividendensicherheit

Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,

im September 2021 habe ich die Dividendensicherheit des Energieversorgers Kinder Morgan (NYSE: KMI) untersucht.

Damals stufte ich das Unternehmen mit „C“ ein, was ein moderates Risiko bedeutet. Die Probleme von Kinder Morgan waren eine Dividendenkürzung in den letzten 10 Jahren und eine hohe Verschuldung.

Heute hat sich die Situation weiter verschlechtert.

Die Dividendenkürzung, die vor 6,5 Jahren erfolgte, ist immer noch ein schwarzer Fleck in der Bilanz von Kinder Morgan. Die aktuelle vierteljährliche Dividende von 0,2775 USD pro Aktie liegt immer noch 45 % unter dem Wert, den das Unternehmen vor der Kürzung der Dividende im Oktober 2015 hatte.

Ein weiteres Problem sind die Schulden. Kinder Morgan türmt sie auf wie ein Kongressabgeordneter in einem Wahljahr.
Im September 2021 hatte Kinder Morgan Schulden in Höhe von mehr als 30 Mrd. USD. Das Verhältnis von Schulden zu EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) lag bei 6. Das ist viel zu hoch. Ich möchte keinen Wert über 4 sehen, vorzugsweise einen niedrigeren.

Heute belaufen sich die Schulden von Kinder Morgan auf über 31 Mrd. USD, und das Verhältnis von Schulden zu EBITDA ist auf 7,7 gestiegen (obwohl das Unternehmen plant, dieses Verhältnis bis 2022 auf 4,3 zu senken).

Aber es gibt noch mehr schlechte Nachrichten: Der ausschüttungsfähige Cashflow, das Maß für den Cashflow, anhand dessen wir feststellen, ob die Dividende sicher ist, wird voraussichtlich von 5,5 Mrd. USD im Jahr 2021 auf 4,9 Mrd. USD im Jahr 2022 sinken.

Die 4,9 Mrd. USD dürften die für dieses Jahr prognostizierten 2,5 Mrd. USD an Dividendenausschüttungen immer noch problemlos abdecken. Aber wir wollen nie, dass der Cashflow sinkt. Wenn dies der Beginn eines Trends ist, kann das die Ausschüttung auf lange Sicht gefährden.

Der Rückgang des Cashflows ist für sich genommen im Moment noch kein großes Problem. Aber in Verbindung mit der hohen Verschuldung und der Senkung der Dividende in der Vergangenheit würde es mich nicht überraschen, wenn Kinder Morgan seine Dividende im nächsten Jahr kürzen würde.

Bewertung der Dividendensicherheit: D

 

 

Ist diese 10,7-prozentige Rendite zu hoch für die erwirtschafteten Erträge?

Ist diese 10,7-prozentige Rendite zu hoch für die erwirtschafteten Erträge?

Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,

Hercules Capital Inc. (NYSE: HTGC) ist eine Business Development Company (BDC), die sich auf die Kreditvergabe an aufstrebende Unternehmen konzentriert.

Die Investmentgesellschaft hat mehr als 560 Unternehmen finanziert und über 230 Exits (Veräußerung der Beteiligung) in Form von Börsengängen oder Fusionen durchgeführt.
Zu den von ihr finanzierten Unternehmen gehören unter anderem:

  • Impossible Foods, der Hersteller des pflanzlichen Impossible-Burgers
  • Vela Trading, ein Unternehmen, das Software für Marktdaten herstellt
  • Carbon Health, das eine ganze Reihe von Kliniken für die primäre Gesundheitsversorgung unterhält

Die Dividendensituation von Hercules Capital ist nahezu einzigartig, da das Unternehmen zusätzlich zu seiner vierteljährlichen Dividende regelmäßig eine variable Zusatzdividende zahlt.
Im März 2022 zahlte das Unternehmen beispielsweise eine vierteljährliche Dividende von 0,33 USD pro Aktie und eine zusätzliche Dividende von 0,15 USD pro Aktie. Die Annualisierung beider Zahlungen ergibt eine Rendite von 10,7 %. Im vorangegangenen Quartal betrug die Zusatzdividende 0,07 USD je Aktie.

Hercules Capital begann 2018 mit der Zahlung von Zusatzdividenden, die jedoch erst ab 2021 zu den vierteljährlichen Dividendenzahlungen hinzugefügt wurden.
Das Unternehmen hat seine Ausschüttung seit der Finanzkrise nicht mehr gekürzt. Seitdem ist die reguläre Dividende für die Aktionäre stetig gestiegen, wenn auch nicht unbedingt jedes Jahr.

Während der griechische Halbgott Herkules für seine Stärke bekannt ist, könnte die zweistellige Dividendenrendite von Hercules Capital zu hoch sein.

BDCs weisen Nettokapitalerträge (engl: Net Investment Income, NII) aus. Dies ist der Geldbetrag, den ein BDC mit seinen Investitionen verdient. Diese Kennzahl verwenden wir üblicherweise zur Bestimmung der Dividendensicherheit für diese Kategorie von Unternehmen.

Die Nettokapitalerträge sanken von 157 Millionen Dollar im Jahr 2020 auf 150 Millionen Dollar im Jahr 2021. Unser Bewertungssystem Safety Net sieht es nicht gern, wenn die Nettokapitalerträge sinken. Ich gehe davon aus, dass die Nettokapitalerträge in diesem Jahr wieder auf den richtigen Weg zurückkehren und wachsen werden, anstatt weiter zu sinken.

Besonders besorgniserregend ist, dass Hercules Capital mehr Dividenden ausgeschüttet hat, als es an Nettokapitalerträgen erwirtschaftet hat.
Im Jahr 2021 zahlte Hercules 176 Millionen USD an Dividenden, während sich die Nettokapitalerträge auf nur 150 Millionen USD beliefen.

Mit anderen Worten: Für jeden 1 USD, den Hercules Capital aus seinen Investitionen erwirtschaftete, zahlte es den Aktionären 1,17 USD.

Noch beunruhigender ist die Tatsache, dass die Dividendenausschüttung bis 2023 auf 195 Millionen USD steigen soll, während die Nettokapitalerträge immer noch nicht annähernd ausreichen, um die Dividende zu decken.

Hercules Capital kann die Zusatzdividende einfach kürzen, ohne dass dies wie eine Kürzung aussieht. Aber wenn eine Zusatz- oder Sonderdividende regelmäßig gezahlt wird, kann diese Art von Strategie niemanden täuschen.

Wie auch immer man es ausdrücken möchte, die Gesamtdividende, die die Aktionäre von Hercules Capital erwarten, ist in Gefahr.

Wenn die Nettokapitalerträge des Unternehmens in diesem Jahr nicht über den Erwartungen liegen, besteht ein hohes Risiko einer Kürzung der Gesamtdividende.

Bewertung der Dividendensicherheit: D

 

Schützen Sie sich mit Dividendenaktien vor dem Bärenmarkt

Schützen Sie sich mit Dividendenaktien vor dem Bärenmarkt

Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,

der Markt hat sich im bisherigen Jahresverlauf brutal entwickelt. Der S&P 500 ist um 16 % gesunken, während der Nasdaq Composite mit einem Rückgang von 25 % noch schlechter abschnitt.

Aber es gab einen Ort, an dem man sich verstecken konnte.
Dividendenwerte haben den Anlegern nicht nur Schutz vor dem tobenden Sturm geboten, sondern auch eine warme Mahlzeit und ein bequemes Bett, in dem die Anleger ihre müden Köpfe ausruhen konnten.

In der Januar-Ausgabe meines Newsletters habe ich dargelegt, warum ich erwarte, dass Value-Aktien – insbesondere Dividendenaktien – in diesem Jahr besser abschneiden werden als andere. Und das haben sie auch getan.

Der iShares Core High Dividend ETF (NYSE: HDV) ist im bisherigen Jahresverlauf um 4 % gestiegen.

Die drei größten Positionen dieses börsengehandelten Fonds sind ExxonMobil (NYSE: XOM), Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) und Verizon Communications (NYSE: VZ).

Der SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (NYSE: SPYD) befindet sich mit einem Plus von 2,8 % ebenfalls im positiven Bereich. Dieser ETF listet Seagate Technology (Nasdaq: STX), ConocoPhillips (NYSE: COP) und Iron Mountain (NYSE: IRM) als seine Top-Holdings auf.

Und der WisdomTree U. S. High Dividend Fund (NYSE: DHS) hat im bisherigen Jahresverlauf 4,6 % zugelegt. Die drei größten Positionen sind Philip Morris International (NYSE: PM), Altria Group (NYSE: MO) und AbbVie (NYSE: ABBV).

Es sollte nicht überraschen, dass Aktien, die hohe Dividenden zahlen, nicht nur besser abschneiden als der Markt, sondern auch noch ein positives Jahresergebnis aufweisen, obwohl der Markt recht schwach ist.

Die Dividendenzahlungen wirken wie ein Puffer. Wenn Sie eine Dividendenrendite von 4 % erhalten und die Aktie um 4 % fällt, haben Sie ein ausgeglichenes Ergebnis. Wenn die Märkte also schlecht laufen, können die Dividenden einen Teil dieser Verluste ausgleichen.

Aber die Märkte sind derzeit um weit mehr als 4 % gefallen, sodass nicht nur die Dividenden zu positiven Renditen geführt haben. Diese Aktien sind trotz des schlechten Gesamtmarktes im Kurs gestiegen.

Zu Beginn dieses Jahres waren Dividendenaktien spottbillig. Alle konzentrierten sich auf Growth-Werte und die Suche nach dem nächsten Tesla (Nasdaq: TSLA), was die Kurse von Wachstumsaktien auf lächerliche Höhen trieb und reifere Unternehmen mit viel Cashflow ignorierte.

Als die Märkte einbrachen, mussten die hochfliegenden Growth-Aktien viel weiter fallen als die Value-Aktien.

Meine Strategie in den letzten Jahren war es, mich mit niedrig bewerteten Dividendenaktien einzudecken, insbesondere mit solchen mit soliden Anfangsrenditen und starkem Dividendenwachstum.
Das hat dazu geführt, dass meine drei Aktienportfolios im Oxford Income Letter im bisherigen Jahresverlauf positiv sind und jeweils den Markt um mindestens 10 Prozentpunkte geschlagen haben – und das in einem Jahr, in dem der S&P 500 um 16 % gefallen ist.

Das Instant Income Portfolio hat beispielsweise eine Rendite von 5 % erzielt und den S&P 500 um 21 Prozentpunkte übertroffen.

Langfristig orientierte Anleger sollten den jüngsten Ausverkauf nutzen, um ihre bevorzugten Dividendenzahler günstig zu erwerben, sofern sie tatsächlich gesunken sind. Während die meisten Aktien gefallen sind, haben die Dividendenzahler ihre Aufgabe erfüllt und den Anlegern, die sonst in Verlusten ertrinken würden, Zuflucht geboten.

Die Jagd nach dem Geld ohne nachzudenken führt zu Fehlern

Die Jagd nach dem Geld ohne nachzudenken führt zu Fehlern

Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,

mein Sohn fragte mich kürzlich mit einem gequälten Gesichtsausdruck: „Wie konntest du so viel Geld ablehnen?“

Vor einigen Jahren musste dieser 17-jährige Junge eine wichtige Entscheidung treffen. Ihm wurde ein großes Stipendium für eine renommierte Universität angeboten – aber es war eine Schule, die ihm nach mehreren Besuchen nicht gefiel, und sie bot nicht das Hauptfach an, für das er sich begeistert hatte.

Auf der anderen Seite wurde er an einer anderen Universität angenommen, die in seinem Wunschfach landesweit auf Platz 1 steht. Sie liegt in einem Teil des Landes, den er liebt, und er mochte die Studenten und Professoren, die er dort kennenlernte. Aber er würde den vollen Preis zahlen.

„Jedes Mal, wenn ich eine Entscheidung getroffen habe, die nur auf dem Geld beruhte, war es die falsche Entscheidung“, erklärte ich.

Als ich das College abschloss, hatte ich zwei Jobangebote. Das eine war in einem Unternehmen, in das ich gut hineingepasst hätte, und die Leute, mit denen ich zusammengearbeitet hätte, schienen wirklich begeistert davon zu sein, dass ich dort arbeiten würde.

Das zweite war bei einem künstlerischen Unternehmen in Greenwich Village, New York, und es war voll von Leuten, die sich selbst sehr ernst nahmen.
Das Unternehmen brauchte nur einen warmen Körper, um die Stelle zu besetzen – aber es zahlte mehr. Also entschied ich mich für die zweite Möglichkeit. Ich war unglücklich. Nach acht Monaten war ich dort wieder raus.

Diesen Fehler hätte ich Jahre später fast wieder gemacht.
Kurz nachdem ich beim Oxford Club angefangen hatte, fiel mir ein Jobangebot in den Schoß. Ich hatte die Möglichkeit, an die Wall Street zurückzukehren, und zwar mit einem höheren Gehalt und einer höheren Prämie als dem, was ich damals verdiente. Es war ein

attraktives Angebot, und diese Firma war geschichtsträchtig.

Es war verlockend, aber dann dachte ich an meinen Arbeitsalltag. Ich könnte mit Hedgefondsmanagern sprechen und versuchen, sie noch reicher zu machen, oder ich könnte normalen Anlegern helfen, ihre finanzielle Situation zu verbessern.

Außerdem mochte ich meine Kollegen im Oxford Club sehr, und mein CEO war wirklich an meinem Erfolg interessiert und nicht nur daran, was ich unter dem Strich einbringen würde. Das war erfrischend.
Also lehnte ich das große Geld von der Wall Street ab. Das war vor 17 Jahren, und ich bin immer noch hier. Zu bleiben war eine der besten Entscheidungen, die ich je getroffen habe.

Beim Investieren gibt es Parallelen. Natürlich ist das Ziel von Investitionen, Geld zu verdienen. Wenn man jedoch dem Geld nachjagt, ohne nachzudenken, wird man wahrscheinlich einen Fehler machen.

Wer beispielsweise auf der Suche nach Einkommen ist und Dividendenwerte kauft, wird oft von Aktien mit zweistelligen Renditen angezogen. Das ist schön und gut, wenn man sich der Risiken bewusst ist, aber viele Anleger werden von der glänzenden Rendite von über 10 % geradezu hypnotisiert und vergessen, ihre Hausaufgaben zu machen.
Ihnen ist nicht klar, dass eine Aktie mit einer Rendite von 10 % höchstwahrscheinlich ein höheres Risiko aufweist als eine Blue-Chip-Aktie mit einer Rendite von 4 %.

Wenn dann die Aktie mit 10 % Rendite fällt, fragen sie sich, was passiert ist.
Das bedeutet nicht, dass alle Aktien mit zweistelligen Renditen schlechte Investitionen sind. Es bedeutet, dass Anleger verstehen sollten, in was sie investieren, und nicht nur aufgrund einer hohen Dividende kaufen sollten.

Das Gleiche gilt für die Jagd nach Gewinnen. Während des Dotcom-Booms sind viele Anleger mit Volldampf vorausgefahren, ohne zu verstehen, dass viele dieser Unternehmen keinen echten Geschäftsplan hatten. Diese Aktionäre haben letztlich massive Verluste erlitten.

Das Gleiche gilt für den Boom und die anschließende Pleite bei den Kryptowährungen.

Es ist nichts Falsches daran, zu spekulieren oder renditestarke Aktien oder andere Anlagen zu kaufen, solange sie für Ihre Risikotoleranz geeignet sind und Sie verstehen, was Sie da kaufen.

Wenn Sie nur daran denken, wie viel Geld Sie verdienen werden, führt das zu schlechten Entscheidungen.

Sie sollten erwarten, dass Ihre Investitionen Ihnen Geld einbringen – und ich bin ein großer Befürworter von Investitionen, um einen komfortablen Ruhestand zu sichern. Aber wenn Sie nur dem Geld hinterherjagen und es das Einzige ist, woran Sie denken, werden Ihre Bemühungen wahrscheinlich so gut enden wie mein Job damals in Greenwich Village.

Ich freue mich, berichten zu können, dass mein Sohn, der vielleicht aus meinen Fehlern gelernt hat, nicht dem Geld hinterherjagt und eine Schule besucht, die ihn begeistert und die besser zu seinen akademischen und außerschulischen Interessen passt.
Ich freue mich, dass er an einem Ort ist, der ihn glücklich macht, auch wenn mich das viel mehr gekostet hat, als wenn er seine Entscheidung nur aufgrund des Geldes getroffen hätte.

 

Sind Sie ein besserer Anleger als ein Fünftklässler?

Sind Sie ein besserer Anleger als ein Fünftklässler?

Liebe Börsianerinnen, liebe Börsianer,

seit 30 Jahren beschäftige ich mich intensiv mit den Märkten. Ich habe den Aktienmarkt aus fast jedem erdenklichen Blickwinkel betrachtet.

Ich habe schwierige Zulassungsprüfungen bestanden, um zu beweisen, dass ich weiß, wie man die Grundlagen eines Unternehmens analysiert. Ich habe anspruchsvolle Prüfungen bestanden, um meine Fähigkeiten in der technischen Analyse unter Beweis zu stellen.

Ich kann mit Fug und Recht behaupten, dass ich jeweils mehr als ein Dutzend Bücher über technische und fundamentale Analyse gelesen habe.
Zusammenfassend kann ich sagen, dass ich weiß, wie man einen Finanzbericht und einen Aktienchart liest.

Doch die einfachste Art und Weise, die ich kenne, um eine Prognose über die Entwicklung einer Aktie oder des Marktes abzugeben, ist ein einfacher Blick auf den Chart.

Es gibt bestimmte Charts, die man einem 10-Jährigen zeigen und ihn fragen kann: „Wohin geht die Aktie?“ oder „Was glaubst du, wohin wird sie gehen?“, und die Kinder werden die richtigen Antworten geben.

Hier ist ein Beispiel. Ich habe den Namen des Unternehmens weggelassen, damit Sie nicht voreingenommen sind oder falls Sie wissen, wo die Aktie gelandet ist.

Was glauben Sie, in welche Richtung geht es weiter?

Hier sehen Sie, was passiert ist:

Es handelt sich um die Aktie von PayPal (Nasdaq: PYPL), deren Kurs sich halbiert hat, nachdem er sich bereits in den vier Monaten zuvor fast halbiert hatte.

Versuchen wir ein anderes Beispiel. Diese ist weniger dramatisch, verdeutlicht aber dennoch meinen Standpunkt.

In welche Richtung wird sich diese Aktie Ihrer Meinung nach in den nächsten vier Monaten entwickeln?

Hier ist das Ergebnis …

Im bisherigen Jahresverlauf sind die Aktien von Chubb Ltd. (NYSE: CB) um weitere 8% gestiegen, was besonders beeindruckend ist, da der S&P 500 um 11% gefallen ist.

Sie müssen also nicht unzählige Stunden damit verbringen, komplizierte technische Analysen zu verdauen, um einen Blick auf einen Chart zu werfen und eine Vorstellung vom allgemeinen Trend zu bekommen.

Ein besseres Verständnis sowohl der fundamentalen als auch der technischen Analyse macht Sie natürlich zu einem besseren Anleger und Händler und hilft Ihnen bei der Feinabstimmung Ihres Timings für den Ein- und Ausstieg aus Geschäften. Und viele Charts sind nicht so einfach wie die vorhergehenden Beispiele.

Aber mit bestimmten Charts können Sie zumindest ein allgemeines Gefühl für den Trend bekommen.
Und das ist es, was mir im Moment Sorgen bereitet. Denn für die meisten Anleger ist der aktuelle Trend nicht ihr Freund …

Was glauben Sie, wohin der Trend geht?

Dies ist der Chart des S&P 500 seit Jahresbeginn. Nachdem der S&P 500 am 4. Januar 2022 ein Allzeithoch erreicht hatte, hat er immer tiefere Tiefststände erreicht, was wir nicht sehen wollen.Hier ist noch ein Chart. Fragen Sie sich, ob es aufwärts oder abwärts geht.

Das ist der Nasdaq Composite im bisherigen Jahresverlauf. Er erreichte im November einen neuen Höchststand und ist seither rückläufig.

Viel Spaß! Zeigen Sie Ihren Kindern oder Enkeln diese Charts und fragen Sie sie, in welche Richtung sich die einzelnen Charts ihrer Meinung nach entwickeln werden.

Manchmal muss man keine schweren Prüfungen bestehen, um ein Gefühl dafür zu bekommen, in welche Richtung sich eine Aktie oder der Markt entwickeln wird. Manchmal muss man nur seine Augen und seinen Verstand öffnen.